安倍新政下的经济账

  • 文章来源: 1财网
  • 发布日期:2013-05-16
  • 阅读数:1167

  

  日本新首相一上台便推出一揽子经济刺激计划,外界称之为“安倍经济学”。安倍经济学的核心在于“以日元贬值促增长”。短短半年,日元对美元贬值幅度约有30%。毫无疑问,这带动了出口行业的复苏,使得出口相关板块大幅上涨带动日本股市轻松跃上15000点大关。

  不过,日元大幅贬值也有副作用,不仅可能引发外围经济货币的竞争性贬值,也有可能挑战美国的容忍度,打压日本进口优势,最终威胁日元复苏。由此,市场人士认为,后市日元贬值节奏可能适当放缓。

  安倍经济学“疗效”:大剂量弱复苏

  现任日本首相安倍晋三去年竞选时或许并未想到他的姓氏“安倍”会和“经济学”组成一个专有名词,用于代指日本治疗长期通缩的一揽子经济政策,其核心是以日元贬值刺激出口进而拉动经济增长,其手段包括大规模购债、增加基础货币供给量的货币政策以及大手笔的财政刺激政策。

  自去年11月“安倍经济学”引发猜想至今,日元对美元贬值幅度约30%,日本出口逐渐出现起色,有机构预测,2013年日本GDP增速将为1.5%,而明年将进一步升至3.2%,成为G3中经济增长最快的国家。

  估值溢价受支撑 日本股市涨五成后机会犹在

  众所周知,“安倍经济学”发酵下的日元贬值是支撑日本股市和上市公司盈利看涨的一个重要因素。但经历如此凌厉的涨势后机会还有多大?瑞银财富管理分析师总监研究部Toru Lbayashi向《第一财经日报》记者指出,股指仍有进一步上涨空间。

  此轮日本股市的上涨动力,部分源自国际机构资金的蜂拥买入。对“安倍经济学”可能使日本经济摆脱通缩的乐观,正在吸引更多的国际投资者关注。

  日元贬值背后的刺痛:中美日影响不一

  日元终于在市场期待中跌破了100元整数位。市场分析人士认为,日元可能会向着下一个关口120行进,但时间可能不会快速到来,中间的不确定性因素就是日本政府可能实施干预放缓日元下行趋势。

  “因为日元贬值,以美元计价的出口产品价格下降,日本产品价格下降,竞争力提升,一方面可以通过压低向美国出口产品的价格主动拉低美国的PPI,另一方面日本‘物美价廉’的出口产品也会对美国出口产品形成压力。而长远来看,如果日元持续贬值,会对其他国家带来通缩的效应。”

  国信证券认为日元贬值对中国经济负面影响有限的原因在于目前尚未出现东亚、东南亚货币竞争性贬值的条件,亚洲货币中除了印尼盾和韩元之外的货币升值趋势仍然比较明确,因此从目前角度来看日元贬值对中国经济负面影响有限。

  外围货币竞争性贬值

  当美元对日元攻下100、102等“城池”的时候,“安倍经济学”里的货币贬值目标正逐渐实现。在日本刺激经济的整套方案中,弱日元是重要的重振经济手段之一,至少安倍在任之内,现在还看不到转变的可能。

  “安倍经济学”的推出让一些贸易国感到了货币战争的潜在威胁,虽然一些经济学家并不看好这些政策能改变日本的经济状况。在这种汇率竞争性贬值的预期下,安倍上台的半年内,其政策的外溢效应已有诸多体现,比如欧元等货币脱离经济基本面快速升值。

 

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